O impasse do gás: Indústria de fertilizantes exige clareza em leilões de insumos

As consequências de uma política de venda mal desenhada podem ser mensuradas pelo custo de oportunidade. Com a Selic em dois dígitos, o retorno exigido pelos investidores para manter capital alocado em ativos industriais é extremamente alto. Se o governo não garantir uma oferta mínima e previsível, o risco é de desindustrialização setorial. Cada 1% de aumento no custo do insumo energético, em um cenário de Câmbio volátil, corrói as margens de lucro de empresas que já operam com margens estreitas, fragilizando a estrutura de capital de um setor vital para o agronegócio nacional.

Projetando os próximos 180 dias, o cenário é de alta volatilidade. Em 30 dias, esperamos que o mercado reaja à definição ou adiamento dos editais de leilão, com impacto direto na curva futura de preços de fertilizantes. Em 90 dias, a estabilização ou não da cotação do dólar abaixo de R$ 5,00 será o fiel da balança para a viabilidade das plantas nacionais. Em 180 dias, caso a clareza sobre o volume de gás não ocorra, prevemos uma migração ainda maior para a dependência de insumos importados, consolidando a perda de competitividade da indústria doméstica frente aos players globais.

Para o investidor e o empreendedor, a orientação prática é a cautela extrema. Seguindo a tradição da margem de segurança de Benjamin Graham, não é prudente alocar capital em empresas que dependem excessivamente de decisões estatais incertas para operar. O investidor deve buscar ativos com baixo endividamento e fluxos de caixa resilientes, que não dependam da volatilidade dos leilões de gás para manter a rentabilidade. Priorize companhias que possuem contratos privados de fornecimento ou que possuem diversificação geográfica, protegendo seu patrimônio contra a ineficiência regulatória que tem marcado os últimos meses de gestão econômica.