Crédito das famílias atinge 64% ao ano: o custo do endividamento no ciclo atual

A análise dos dados revela que o comprometimento da renda com dívidas atingiu 28,5%, um salto de 1,3 p.p. na comparação anual, o que limita o efeito multiplicador de qualquer medida de estímulo econômico. Quando cruzamos essa métrica com a expansão de 9,7% na carteira de crédito total do SFN em 12 meses, fica evidente que o sistema financeiro continua expandindo sua exposição, mas a qualidade dessa carteira é questionável, dado que a inadimplência no segmento de crédito livre para famílias já alcança 7,6%, um patamar que exige cautela extrema de gestores de risco e investidores em instituições financeiras.

Projetando os próximos trimestres, no horizonte de 30 dias, a tendência é de manutenção da inadimplência elevada, com os bancos tornando seus critérios de concessão ainda mais rigorosos. Em 90 dias, a expectativa é de uma redução no saldo de operações de crédito pessoal, à medida que a taxa de 64% ao ano force uma reestruturação forçada das finanças domésticas. Já em 180 dias, caso a Inflação e a política monetária não cedam espaço, prevemos uma migração maior dos tomadores para linhas com garantia real, como o consignado, na tentativa de reduzir o custo financeiro médio da família.

Para o investidor comum, a orientação é clara: priorize o desalavancamento financeiro antes de buscar retornos em ativos de risco. Aplicando a 'Disciplina de longo prazo e custos' de John Bogle, o foco deve ser o rebalanceamento da carteira para ativos de liquidez imediata e baixo custo, evitando qualquer exposição a dívidas rotativas. O momento exige a construção de uma reserva de emergência robusta, pois no atual ciclo de crédito, a liquidez não é apenas uma estratégia de investimento, mas a principal barreira de proteção contra a volatilidade do custo do capital.