Senado em SP: A influência da política na volatilidade dos ativos de risco

A liderança de Marina Silva e Simone Tebet na corrida ao Senado por São Paulo, conforme dados da Genial/Quaest, traz um elemento de previsibilidade ideológica que o mercado financeiro tende a observar com cautela. Com 14% e 12% das intenções de voto, respectivamente, a presença dessas figuras nas chapas governamentais sinaliza uma continuidade na agenda fiscal moderada, o que contrasta com a incerteza política que historicamente pressiona o prêmio de risco dos ativos brasileiros. A importância deste fato reside na correlação direta entre a estabilidade legislativa e a atratividade do Brasil para investimentos de longo prazo, em um momento onde a percepção de risco institucional ainda é elevada.

Atualmente, o mercado opera sob a sombra de uma taxa Selic a 14,25% ao ano e um Câmbio que flutua na casa dos R$ 5,11 por Dólar. O IPCA acumulado de 12 meses em 4,64% evidencia que, embora o controle inflacionário esteja sob vigilância, a volatilidade política atua como um ruído que eleva o custo do capital. Nos últimos 30 dias, observamos que qualquer sinalização de radicalização eleitoral tende a depreciar o índice Bovespa, enquanto a sinalização de moderação, como a apontada na pesquisa, atua como um leve amortecedor para a curva de Juros futuros, que já sofre com o teste de estresse do funding imobiliário.

Ao cruzar estes dados com nosso acervo editorial, percebemos que esta é a sétima notícia negativa ou de alerta sobre riscos institucionais e polarização que publicamos nas últimas semanas, reforçando a tese da 'Macro Estrutural' de Ray Dalio: estamos em uma fase de ciclo onde a liquidez é curta e o apetite por risco é ditado pela capacidade de governabilidade. Sob a lente dos ciclos de crédito, o mercado não precifica apenas o programa econômico dos candidatos, mas a viabilidade de execução orçamentária. A instabilidade, como a observada na rejeição de 49% da candidata Marina Silva, gera uma fricção que impede a entrada de capital estrangeiro de longo prazo, mantendo o prêmio de risco elevado.