Diesel sem subsídio adicional: O impacto fiscal sob a Selic de 14,25%

A decisão técnica de Moretti de manter o subsídio base de R$ 1,12 no diesel, mesmo com o petróleo testando patamares de US$ 100, é uma tentativa de evitar um choque inflacionário imediato, mas os riscos são altos. Cada centavo não subsidiado repercute no custo do frete, o que, com o IPCA em 4,64%, cria uma inércia inflacionária difícil de ser combatida apenas pela política monetária contracionista da Selic a 14,25%. A estratégia é clara: segurar o preço na ponta final para evitar que o custo de vida dispare, mas a conta fiscal acumulada de R$ 14,55 bilhões até junho mostra que o Estado está exaurindo seus recursos de intervenção.

Projetando os próximos 30, 90 e 180 dias, o cenário aponta para uma manutenção da pressão inflacionária caso o dólar a R$ 5,06 continue sua trajetória de valorização. Em 30 dias, esperamos que o mercado de capitais precifique a rigidez fiscal; em 90 dias, a persistência do IPCA acima de 4,6% deve forçar o Copom a manter a Selic em patamares elevados (14,25% ou mais); e em 180 dias, a dependência de subsídios poderá se tornar insustentável, forçando um reajuste necessário nos preços internos para alinhar com o mercado internacional.

Para o investidor comum e chefes de família, a orientação prática é de cautela absoluta: com a Selic a 14,25%, o foco deve ser a proteção do patrimônio em ativos indexados à inflação (NTN-Bs) e a redução de exposição a setores dependentes de fretes rodoviários. Dada a tendência de dólar a R$ 5,06, diversificar parte da carteira em ativos dolarizados ou criptoativos de reserva, como o BTC, é uma estratégia defensiva essencial para mitigar a perda de poder de compra do real enquanto o governo busca equilibrar o custo fiscal de R$ 5,5 bilhões mensais no diesel.