Dólar forte e Selic a 14,25%: O novo regime global de juros altos trava o Brasil

O risco de crédito, tema recorrente em nossas publicações recentes, agrava-se com a Selic a 14,25%. Empresas com alavancagem elevada enfrentam dificuldades para rolar dívidas, o que se traduz em balanços pressionados e redução de dividendos. A análise dos dados sugere que a 'milha final' da inflação — conforme nosso histórico de cobertura — é o maior entrave para o crescimento, uma vez que o IPCA de 4,64% ainda oferece pouco espaço para manobra sem que haja um choque de oferta ou uma redução drástica nos gastos públicos, algo que o mercado ainda aguarda com ceticismo.

Projetando os próximos 180 dias, a probabilidade é de que a volatilidade cambial permaneça elevada caso o diferencial entre a Selic de 14,25% e os juros americanos continue a estreitar a margem de segurança do real. Em 30 dias, esperamos que o mercado foque na ata do Copom para buscar pistas sobre a resiliência do IPCA. Em 90 dias, a curva de juros deve precificar o risco fiscal de 2027, mantendo o dólar pressionado acima da barreira psicológica dos R$ 5,00, o que exige que o investidor mantenha uma postura defensiva, priorizando a proteção de capital em detrimento da busca por retornos agressivos em ativos de risco elevado.

Para o leitor comum, a orientação prática é clara: em um ambiente de Selic a 14,25%, a prioridade deve ser a blindagem patrimonial através de títulos pós-fixados de alta qualidade e uma parcela em ativos dolarizados para mitigar o risco cambial. Não é o momento para alavancagem excessiva ou apostas em empresas de crescimento com fluxo de caixa negativo. Com o IPCA em 4,64% e um dólar a R$ 5,0666, a estratégia vencedora é o foco na liquidez e no ganho real garantido, evitando a exposição desnecessária a setores que dependem de um cenário de crédito que, infelizmente, permanece travado pela política monetária restritiva.