Deterioração das estatais: o risco fiscal que pressiona a Selic e o seu patrimônio

A recente sinalização da IFI sobre a deterioração financeira das estatais federais desde 2018 não é apenas um dado técnico de contabilidade pública; é um alerta vermelho sobre a sustentabilidade do nosso modelo econômico, que hoje opera com uma Selic de 14,25% ao ano. Quando o Estado falha na gestão de suas empresas, ele gera um efeito cascata que encarece o crédito e afasta o investidor estrangeiro, que observa o Dólar comercial cotado a R$ 5,0807. A ineficiência estatal, historicamente traduzida em déficits que precisam ser cobertos pelo Tesouro, pressiona o prêmio de risco da curva de Juros, tornando quase impossível um alívio monetário capaz de fomentar o crescimento real da economia brasileira.

O cenário macroeconômico atual é de um equilíbrio precário, onde o IPCA acumulado em 12 meses de 4,64% mascara uma Inflação de percepção muito mais alta para as famílias, especialmente em itens de consumo básico. A tendência de estagnação na confiança do setor produtivo, conforme noticiado recentemente em nosso portal sobre o comércio, é agravada pela percepção de risco fiscal. Com o dólar mantendo-se resiliente na casa dos R$ 5,08, qualquer ruído adicional na governança das estatais atua como um catalisador de volatilidade, impedindo que o Banco Central tenha a margem de manobra necessária para reduzir a Selic de 14,25% sem desancorar as expectativas inflacionárias.

Cruzando esses dados com o nosso acervo, observamos que esta é a sexta notícia negativa consecutiva sobre a gestão de ativos e riscos no Brasil, contrastando apenas com o sucesso pontual de exportadoras como a Embraer. A fragilidade das estatais, quando somada à instabilidade geopolítica que ameaça o preço do petróleo — um ativo crucial para a Petrobras, que hoje negocia com prêmio de risco elevado —, cria um ambiente hostil para o investidor. O Bitcoin, que serve como termômetro de liquidez global, está cotado a US$ 67.450, refletindo a busca por ativos de reserva em um mundo que começa a duvidar da solvência de nações com governança corporativa estatal em declínio.