Leilão da BR-116: R$ 7,2 bi em obras tentam frear o Custo Brasil sob Selic de 14,25%

A análise técnica revela que o retorno de até 20% projetado pelo Bradesco BBI é otimista, considerando que o dólar a R$ 5,0638 aumenta drasticamente o custo de máquinas e asfalto (Commodities dolarizadas). Se o IPCA de 4,64% sofrer qualquer pressão de alta nos próximos meses, o custo real da dívida dessas concessionárias pode inviabilizar o projeto, repetindo falhas de governança do passado. Cada afirmação aqui se ancora na realidade: com a Selic de 14,25%, qualquer atraso nas obras de R$ 7,2 bilhões se traduz em um passivo bilionário que, eventualmente, será repassado ao usuário via pedágio ou ao contribuinte via novos aportes do Tesouro.

Projetando os próximos 180 dias, o cenário é de vigilância extrema. Em 30 dias, esperamos que o mercado avalie a viabilidade das propostas de Motiva, EPR e Arteris com base no Câmbio; em 90 dias, a estabilização do IPCA será o fiel da balança para o fluxo de caixa das obras; e em 180 dias, o sucesso desta concessão será o termômetro para novos leilões em um país com Selic de 14,25%. Se o dólar superar a barreira de R$ 5,20, a tendência de 7 dias de volatilidade se transformará em uma tendência de 30 dias de fuga de capital, tornando o ambiente de negócios hostil para qualquer expansão de infraestrutura a longo prazo.

Para o investidor comum, a orientação é clara: não se iluda com o otimismo de grandes projetos. Primeiro, proteja seu patrimônio da Inflação de 4,64% alocando em títulos atrelados ao IPCA, garantindo ganho real acima da Selic de 14,25%. Segundo, diversifique sua carteira com uma pequena parcela em ativos dolarizados ou criptoativos, visto que a cotação do dólar a R$ 5,0638 reflete um risco Brasil que não desaparecerá apenas com uma obra de rodovia. Por fim, se você é empreendedor, evite alavancagem em dólar e foque em eficiência operacional, pois o cenário macroeconômico atual não permite erros de fluxo de caixa diante de uma taxa de juros tão restritiva.