Brasil Soberano 3: O custo fiscal do protecionismo em um cenário de Selic a 14,25%

O governo federal oficializou a terceira etapa do programa Brasil Soberano, liberando R$ 18,5 bilhões em crédito para mitigar os impactos do tarifaço imposto pelos Estados Unidos. Esta medida é uma resposta direta à fragilidade das exportações brasileiras frente ao protecionismo americano, que já atingiu 2,4 mil empresas e movimentou US$ 7,4 bilhões em 2024. Em um momento onde o Dólar comercial se mantém em R$ 5,0638, a tentativa de blindar o setor produtivo revela a dificuldade do Estado em navegar um cenário internacional hostil sem comprometer o equilíbrio das contas públicas, tudo isso enquanto operamos com a Selic fixada em 14,25% a.a.

A política de crédito subsidiado ganha contornos dramáticos quando cruzada com o IPCA acumulado de 12 meses em 4,64%. A tentativa do governo de injetar liquidez no mercado via Brasil Soberano 3 ocorre enquanto a Inflação pressiona o poder de compra e o custo dos insumos industriais. Diferente dos ciclos anteriores, onde o crédito era expandido em cenários de Juros baixos, agora o Estado assume o papel de principal financiador em um mercado que, naturalmente, retraiu sua oferta de crédito privado devido ao alto custo de capital atrelado à Selic de 14,25%. O redirecionamento das exportações, citado pela Secex como viável para 74% das empresas, torna-se uma corrida contra o tempo frente à valorização do dólar em R$ 5,0638.

Analisando nosso acervo editorial, esta é a terceira notícia negativa sobre a intervenção estatal na economia apenas nesta semana, somando-se à antecipação das termelétricas e aos alertas sobre o risco-Brasil. A cotação do BTC (Bitcoin), operando com volatilidade elevada e servindo como termômetro de aversão ao risco, reflete o nervosismo dos investidores que observam o aumento do endividamento público para subsidiar setores afetados pelo tarifaço. Com o dólar a R$ 5,0638, a dependência de crédito governamental cria uma distorção: empresas que deveriam buscar eficiência operacional para compensar o Câmbio acabam dependentes do auxílio, perpetuando um modelo de baixa produtividade em um ambiente de Selic a 14,25%.