Orçamento de 2027 e o risco fiscal: o mercado observa o retorno do 'PT raiz'

O risco central reside na sustentabilidade da dívida pública. Com a Selic a 14,25%, o governo enfrenta um custo de rolagem da dívida extremamente elevado. Se o Orçamento de 2027 sinalizar um viés de descontrole, o mercado pode exigir prêmios ainda maiores nos títulos prefixados, elevando a curva de Juros futura. Isso gera um efeito cascata: menos crédito para o setor produtivo, freio no consumo das famílias e uma Inflação (hoje em 4,64%) que pode ser reaquecida por pressões cambiais caso o dólar a R$ 5,0666 dispare devido à perda de confiança na responsabilidade fiscal do Executivo.

Projetando os próximos 180 dias, o cenário é de alta volatilidade. Nos próximos 30 dias, a expectativa é de ruidosa discussão política sobre as metas de superávit. Em 90 dias, o mercado deve precificar a viabilidade do Orçamento, possivelmente exigindo uma Selic ainda mais alta ou mantida em 14,25% por um período mais longo do que o esperado. Até o final de 180 dias, se o dólar a R$ 5,0666 sofrer pressão de alta devido à fuga de capital estrangeiro, o Banco Central terá pouca margem de manobra, forçando o investidor a buscar refúgio em ativos indexados ao IPCA para proteger seu patrimônio da corrosão inflacionária.

Para o investidor comum, a orientação é clara: em um ambiente de incerteza fiscal e Selic a 14,25%, a prioridade deve ser a liquidez e a proteção contra a inflação. Evite alocação excessiva em empresas de alto endividamento, pois o custo do capital está proibitivo. Mantenha uma parcela da carteira em títulos públicos atrelados ao IPCA, que oferecem ganho real acima dos 4,64% de inflação atual, e monitore a cotação do dólar a R$ 5,0666 como um indicador de alerta para a volatilidade nos mercados. A disciplina na diversificação internacional, inclusive com exposição a ativos com lastro global, é a melhor defesa contra os riscos do cenário interno.