Privatização sob teste: Artesp retoma linhas da CPTM após falhas operacionais

A decisão da Artesp de reassumir, por 90 dias, a operação das Linhas 11-Coral, 12-Safira e 13-Jade, após o colapso logístico causado pela concessionária Trivia Trens, expõe as fragilidades estruturais no modelo de concessões paulista em um momento em que a Selic a 14,25% a.a. encarece o custo do capital para novos investimentos. A falha operacional imediata após a privatização não é um evento isolado, mas sim um sinal de alerta para a eficiência na gestão de ativos públicos, especialmente quando observamos um cenário macroeconômico de Juros elevados que pressionam a rentabilidade de qualquer projeto de infraestrutura que dependa de financiamento de longo prazo.

O custo de vida do paulistano, já pressionado por um IPCA acumulado em 12 meses de 4,64%, sofre impacto direto quando a mobilidade urbana falha, gerando perdas de produtividade que não são contabilizadas no balanço das empresas, mas que corroem o PIB estadual. Com o Dólar comercial cotado a R$ 5,0807, qualquer necessidade de importação de peças de reposição ou tecnologia para os trens torna-se um fardo financeiro adicional para as operadoras, que enfrentam um cenário de volatilidade cambial onde o real, nos últimos 30 dias, tem mantido uma trajetória de oscilação que dificulta o planejamento de médio prazo e a manutenção de margens operacionais saudáveis.

Esta intervenção, a sétima notícia negativa consecutiva em nosso acervo sobre infraestrutura e risco operacional, reforça o pessimismo do mercado frente à execução de contratos públicos. Enquanto o Bitcoin (BTC) opera em patamares de volatilidade distintos, atraindo o capital especulativo que busca fuga da rigidez da Selic a 14,25%, o investidor institucional observa com cautela o setor de transportes, questionando se a precificação desses ativos nas concessões foi feita com base em premissas de custo de capital realistas ou se o prêmio de risco está subestimado.